作者：José Carlos Doherty，巴西金融资本市场协会（ANBIMA）首席执行官

国际资本市场协会（ICMA）认识到，碳市场在减少全球碳排放方面具有巨大潜力。碳市场也日益成为金融市场关注的焦点，巴西金融资本市场协会（ANBIMA）在本文中阐述的巴西将碳信用归类为证券这一举措，便是典型例证。ICMA即将发布一份前沿观点报告，探讨我们认为的碳市场中与可持续金融及更广泛资本市场密切相关的关键议题。

在谈及应对气候变化、迫切需要缓解其影响的时候，人们总会联想到巴西的亚马逊（河流与雨林）、可持续农业、可再生能源等议题。尤其是在2025年，巴西还将于11月首次承办《联合国气候变化框架公约》第30次缔约方大会（COP30）。然而，巴西在融入全球经济脱碳融资体系方面所蕴含的巨大潜力，包括其成为该领域关键参与者的可能性，却很少有人提及。巴西不仅拥有丰富的自然资源，如今还依托完善的法律、监管及自律框架，具备稳健的资本市场体系。正是这一体系，正为在该国新建立的规范化市场中开展碳信用交易奠定基础。

在公共与私营部门的多方协同努力下，2024年底颁布的《15042/24号法案》为巴西通过将碳信用认定为证券来推动减排融资开启了新篇章。这一法律界定为“建立具备可靠性、透明度及完善治理的碳信用交易体系”提供了必要保障。由于被认定为证券，巴西的碳信用得以明确身份，进而融入2024年发行量超1,446亿美元的资本市场，以及资产管理规模逾1.5万亿美元（全球排名第四）的投资基金行业。

巴西在建立规范化碳市场方面的进展，恰逢全球减排行动格局发生变化的关键时期。部分较发达的市场正重新评估其政策，这为巴西吸引与可持续发展及气候行动相关的资本、并在脱碳融资领域发挥更积极的作用创造了机遇。毕竟，除了资本市场的实力与重要性，巴西在生成碳信用方面还拥有天然优势，其不但国土面积广阔、森林资源丰富，在可再生能源生产中扮演了重要角色，如今还通过补偿市场，为大型污染源设定了排放限额的法律框架。在此背景下，规范化碳市场的适时推出，对巴西相当有利。

当然，这只是一个开始。巴西当前面临的复杂任务是将现实世界中的资产（碳信用）融入其资本市场。好消息是，巴西可依托数十年的监管进步与市场发展经验推进此项工作。多年来，巴西不断强化监管机制、完善自律框架，包括通过巴西金融资本市场协会（ANBIMA）在投资基金与证券发行领域发挥作用，其金融与资本市场在经济中的重要性也大幅提升。这一发展进程中的关键里程碑是巴西证券交易委员会（CVM）于2022年底发布的175号决议，该决议革新了投资基金框架，使巴西更贴近全球标准，并扩大了合格资产的范围，碳信用也被纳入其中。

后续还需采取哪些行动？巴西仍需明确多项监管细节，例如认定标准、核算方法、定价机制、与自愿市场的衔接方式、信息披露要求、交易限额、治理规则，以及与全球市场的互联互通。同时，作为巴西资本市场的行业协会与自律机构，巴西金融资本市场协会（ANBIMA）已将这一议题纳入工作日程。当前正值应对气候变化的关键时期，全球的目光聚焦巴西。我们深知自身肩负的责任，正全力应对这一挑战，且必将不负众望。